浅析师看中华人民共和国二零一八年六月外贸数

日期:2019-08-01编辑作者:澳门新葡亰手机版

因美国重启制裁伊朗,加快全球石油库存下降速度。再加上,委内瑞拉油产量再呈下滑。沙特官员期望油价升破80 美元关口,甚至触及100 美元,令市场对延长减产协议的预期升温。另一方面,EIA 分别下调2018 年和2019 年原油需求增速预期。鉴于全球石油库存下降带来更大的净影响,油价继续向上。

(新增更多分析师观点)

北京1月13日 - 中国海关周三公布,以美元计价,12月出口同比下降1.4%,进口同比下降7.6%。调查预估中值分别为下降8.0%和下降11.5% 。当月贸易顺差 600.93亿美元,预估中值为530亿美元。

    宏观方面,4 月以美元计价的出口和进口好于市场预期,体现了外需和内需的平稳增长,但也受到去年的过去一年美元贬值的汇率效应以及低基数这两大因素的推动。我们预计后期以美元计价的出口增长将略有下滑,而中美贸易可能受到贸易谈判的不利影响。基于美国经济基本面相对欧洲的改善、利率上行趋势以及美元供需偏紧的情况,我们预计美元指数将从93 继续上行至95 上方。随着美元指数恢复动能,人民币汇率也将从6.36 贬值到6.5 附近。

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2016年9月24日,中国上海,洋山深水港正从货轮上卸集装箱。REUTERS/Aly Song

图为中国上海自贸区港口内驶过的集装箱运输车。REUTERS/Aly Song

北京1月13日 - 中国海关总署周五公布,以美元计价12月出口同比下降6.1%,进口同比增长3.1%,调查预估中值分别为下降3.5%和增长2.7%。

分析师指出,12月进出口好于预期,显示人民币汇率贬值发挥的作用,但由于全球需求持续疲弱,中国2016年的贸易前景仍不容乐观。12月顺差增加至601亿美元,但同时外储创纪录下降1,079亿美元,显示当月资本流出相当严峻。

海关数据显示,12月贸易顺差为408.18亿美元,低于预估中值465亿美元。中国2016年全年以美元计价出口同比下降7.7%,进口同比下降5.5%。

主要数据:

12月以人民币计价出口同比增长0.6%,进口同比增长10.8%,贸易顺差为2,754.18亿元。2016年全年,以人民币计价的出口下降2%,进口增长0.6%,贸易顺差3.35万亿元,收窄9.1%。

* 以人民币计价,12月出口同比增长2.3%,进口下降4%,贸易顺差3,820.5亿元。

海关发布会新闻稿称,12月外贸出口先导指数为37.4,连续三个月环比回升,2017年一季度出口压力有望缓解。

* 以人民币计价,2015年全年出口同比下降1.8%,进口下降13.2%,顺差3.69万亿元。

主要数据:

* 以美元计价,12月出口同比下降1.4%,进口下降7.6%,贸易顺差 600.9亿美元。

*12月美元计价出口同比下降6.1%(调查预估中值为下降3.5%)

* 以美元计价,2015年全年出口同比下降2.8%,进口下降14.1%,顺差5945亿美元。

*12月美元计价进口同比增长3.1%(调查预估中值为增长2.7%)

中国进出口数据图表 reut.rs/1Q3TOCi

*12月贸易顺差408.18亿美元 (调查预估中值为465亿美元)

以下为分析师评论:

*以人民币计价,12月出口同比增长0.6%,进口同比增长10.8%,贸易顺差2,754.18亿元

--招商证券宏观团队

中国进出口及贸易顺差图表 tmsnrt.rs/2iNwOua

出口好于预期,与PMI新出口订单分项回升相一致,以人民币计的出口同比增速为2.3%,14年12月汇率平均为6.19,15年为6.45,人民币较去年同期贬值在直接兑换层面对于人民币计的出口规模有所提升。

以下为分析师评论:

进口同样好于市场预期,与PMI进口分项连续3月下滑后明显反弹一致,结合前期经济数据看,国内需求边际改善、12月金属和工业类大宗商品价格有所反弹是提振进口的两个因素。

--国金证券大类资产分析师 徐阳:

出口回升幅度超过进口使得顺差再回高位,相对有利于人民币汇率稳定。

12月出口不弱,但增速受到高基数的打压。全球经济低迷、贸易萎缩的形势未变,且贸易保护势力在不断崛起,中国出口形势依然严峻。然而,12月PMI新出口订单指标回落至50.1,但依然处于50分水岭的上方,再叠加去年同期基数较高的因素,12月出口同比降至0.6%,但略微好于预期。此外,人民币大幅贬值,在一定程度上利好出口。

据IMF预测,2016年全球GDP将小幅回升至3.6%,预计明年美国经济继续复苏、欧元区和日本低迷之下有所回暖,新兴市场也略有改善,但货物贸易与经济增长的结构性变化可能难以逆转,大宗商品价格可能稳中偏弱,预计2016年出口、进口同比增速分别为3.5%、1%。

12月进口价格持续上升,进口需求维持坚挺。整体而言,进口环境相对正面。中国目前工业生产仍然稳定,大宗商品价格环比继续上涨,然而,受制于人民币贬值,进口规模虽然坚挺,但有所回落。表现为中国12月进口同比10.8%,远好于预期的4.2%,但低于前值13%。

--九州证券全球首席经济学家 邓海清

12月外贸表现或将成为探测2017年外贸风向的先行指标。2017年,贸易结构升级,出口地域转型升级,出口产品结构升级的趋势仍将持续。整体上,虽然外贸数据已有起色,但我们并不看好2017年中国的外贸表现,有多项因素将加重外贸压力。首先,人民币汇率持续走低,以美元计价的外贸增长数字将会表现不佳;其次,全球迈入外贸保护阶段,全球交易量或呈现大幅萎缩,不排除中国出口继续负增长的可能;再者,目前全球大宗商品和资源价格都出现上涨趋势,带动出口商品价格上升,这将给目前拥有的外贸顺差施加压力。

1、出口好转是大概率事件,主要逻辑:一是2014年以来,发达经济体经济变好了(欧洲GDP增速由2014年三季度的0.8%提高到2015年三季度的1.6%,日本GDP增速由2014年三季度的-1.5%提高到2015年三季度的1.6%),中国出口好转滞后于国外经济体的好转;二是2015年8月份以来的人民币贬值,改变过去人民币高估的局面,从货币因素利好中国出口。我们认为,出口继续回暖仍然可期,有助于中国经济企稳回升。

--中国银行国际金融研究所博士后 盖新哲:

2、进口回暖形成趋势,预计12月工业增加值将好于市场预期。进口回升开始于2015年11月,12月的进口继续回暖确立了趋势性,10、11、12月进口同比分别为-18.8%、-8.7%、-7.6%。从历史上看,进口同比与工业增加值同比有良好的相关性。12月进口继续好转,由此推断,12月工业增加值仍然存在超市场预期的可能。

12月出口以美元计价同比下降6%,降幅较大主因去年基数高。贸易数据整体波动较大,单月的指标意义有限,但总体来看,去年下半年贸易较此前平稳。

--海通证券宏观团队 姜超、顾潇啸:

展望17年,美国处于库存上行周期及制造业PMI上升对贸易的支撑作用将会延续,但人民币汇率及一些国家的贸易政策仍是较大的不确定性因素,因此难以对全年给出准确判断。目前看特朗普上任后的贸易政策偏保护主义较多,但能做到什么程度还需观察。

进出口有所改善,顺差仍处高位。出口跌幅大幅收窄,主因是近期人民币加速贬值产生积极影响;15年以来全球贸易显着萎缩,中国仍维持第一大出口国地位。

--天风证券固收研究团队 高志刚、孙彬彬:

外需小幅改善,对美、日跌幅缩窄,对港、欧、印大幅反弹,对韩、东盟增速下降。

12月外贸数据点评:出口超预期下跌,外部需求仍有可为。

进口跌幅略微缩窄,原油价格创新低、铁矿石等大宗商品价格普遍下跌,以及内需持续疲弱、人民币贬值均导致进口同比持续下滑,短期仍不乐观。

12月出口增速维持负增长,跌幅扩大,进口增幅小幅回落,仍维持正增长,贸易顺差下降至408.2亿美元;出口增速下滑幅度较大,与美、欧、日制造业PMI指数持续回升所显示的外部经济回升有所背离,分地区来看,对美继续维持正增长,对韩出口由负转正,而对欧、日出口由正转负是导致出口不及预期的主要原因,对东盟出口继续负增长,新兴经济需求仍然较弱;

12月顺差增加至601亿美元,但同时外储创纪录下降1,079亿美元,显示当月资本流出相当严峻。美国加息在即,人民币贬值压力加大,美国加息制约国内降息,但资金流出要求央行增加货币投放对冲,货币宽松左右为难,预计短期降息概率不大,但降准仍有可能。

12月进口金额增速放缓与主要商品进口数量增速下滑有关,铁矿石、钢材、原油、成品油和大豆等商品进口数量同比增速均有所下滑;

--首创证券研发部总经理 王剑辉:

进出口增速均有所下滑,但在全球发达经济持续好转的背景下,未来出口边际改善的可能较大,叠加信贷所反映的融资需求,实体经济企稳动能仍强,继续关注货币和基本面的组合变化。

12月进出口好转有季节性回升的因素,但在改善幅度上出乎意料,这可能是人民币汇率贬值发挥的作用超出预期。

--招商证券宏观团队

1月初汇率调整后,贬值预期更为稳定,价格区间接受程度更广泛,对未来一个季度的出口有一定的正面效应,不过1月后消费季节因素逐步趋缓,意味着1月外贸未必能延续12月良好的改善势头。

进口强劲压缩贸易顺差。

当前进出口总值已在阶段性高点,而经济转型还在初期阶段,高附加值产品出口占比还比较低,因此外贸可能还会在当前水准徘徊一段时期。就2016年而言,美国经济复苏状态持续,进一步企稳并带动北美地区回升,欧洲整体表现好于预期,未来还是会持续这一状态,新兴市场国家最困难时期正在过去,预计中国今年进口跌幅收窄到5%以下,跌势接近尾声,出口增速到3-5%之间。略有顺差。

12月出口基本符合我们预期,去年基数相对高对同比增速有一定压制。美国和部分新兴市场经济基本面改善对中国出口的带动作用有所体现:欧美日澳等发达国家制造业PMI在2016年下半年持续回升意味着发达国家需求改善,本月对欧美日出口增速分别为-5.5%、5.1%、-4.7%,对美国的财政加码预期和美联储加息预期的上升导致美元快速走强至103,在汇率上压制了对欧日出口增速;新兴市场方面,对巴西、韩国、俄罗斯、东盟、印度出口同比分别为10.3%、8.3%、9.7%、-2.2%、0.2%。

--澳新银行大中华区首席经济师刘利刚、中国经济师林慕尔

12月进口显着好于预期,凸显出内需强劲和价格因素的带动:耗煤量等数据显示工业生产维持稳定,且临近春节消费也较强劲;价格因素仍有正向带动,12月CRB现货指数上升了0.5%,其中食品、家畜、金属均有所上涨,工业原料价格持平。

中国2015年12月以人民币计算的出口同比增长2.3%,超过11月的-3.7%和市场预期的-4.1%。由于大宗商品价格下跌,12月以人民币计算进口同比下跌4.0%,跌幅较上月的-5.6%收窄。由于出口强劲反弹,12月贸易顺差扩大至3,821亿元。

12月贸易顺差为408.2亿美元,较上月有所下降,继续受到了进口显着上升的压制,随着国内需求企稳向好、大宗商品价格上升,过去的衰退式顺差受到一定程度挤压,低于去年同期水平,2016年月均贸易顺差为427亿美元,低于2015年的494亿美元/月。

尽管中国出口增长大幅超出预期,12月台湾和韩国的出口均大幅收缩,同比分别下跌13.9%和13.8%,因此,目前难以判定亚洲区域贸易是否已见底。虽然人民币持续走弱,由于全球需求持续疲弱,中国2016年的贸易前景仍不容乐观。

2016年进出口增速分别为-5.5%、-7.7%,出口分季度增速为-12.9%、-6.4%、-7%、-5.2,进口分季度增速为-13.9%、-7.0%、-4.6%、2.1%。年内出口增速有所改善,进口增速逐季显着回升。

由于中国开放逐步开放资本市场,人民币的波动性将增大。今年的第一个星期股市出现大幅动荡之后,央行在过去几天连续设定较稳定的人民币中间价。这也使得人民币中间价与境内人民币前一天的收市价(下午4:30的汇价)的差值增大。这意味着,央行可能选择用渐进和平缓的方式来推进新的汇率形成机制,以此来遏制人民币大幅贬值,从而稳定外汇市场。这也意味着早前提出的使用CFETS货币篮子指数来为人民币定价并不妥当。

特朗普政策导致中美贸易摩擦加剧的可能性逐渐增强,从历史情况看,中国的化工产品、钢铁制品和其他金属制品、纸制品、轮胎、光伏产品、部分家具电器是受美国反倾销影响较大的类别。

由于中国的外债主要以美元计价,即使CFETS货币篮子指数维持稳定,人民币兑美元的汇价也会持续贬值。一旦人民币单边贬值的预期形成,资本将加速流出中国,这可能对中国的金融稳定带来威胁。

--海通证券宏观团队 姜超、顾潇啸等:

由于中国持续录得较大贸易顺差(2015年第四季度顺差超过1,700亿美元),如果央行持续干预外汇市场,这将使得境内市场出现流动性紧张,也会影响宽松货币政策的有效性。因此,央行需要大幅下调存款准备金率来维持市场流动性充足。我们维持早前的预测,认为2016年央行将降准200个基点,最早可能于本月降准50个基点。

外需再度走弱,汇率短期企稳。

--中信建投宏观分析师 胡艳妮:

出口继续大降。全球经济低迷延续,而贸易保护主义抬头,对中国出口形成拖累。

数据好于预期,跟人民币贬值有密切关系,贬值幅度不算小,要知道外贸企业本来就是5%以内的利润率。

进口小幅增长。12月中国对主要大宗商品进口数量有降有升,大豆、铁矿石同比转负,原油保持增长、铜跌幅收窄,而由于大宗商品涨价,从金额看,铁矿石、原油进口继续高增,铜进口由负转正至6.2%。12月国内地产、汽车需求下滑,但库存周期支撑经济短期稳定,进口同比继续增长3.1%。

人民币长期还是看贬,今年预计顶多到7吧。虽然贬值是个有利因素,但2016年出口面临的不确定性也比较大,美国复苏不会一帆风顺,欧日经济乏力,还有地缘政治风险等等。预计出口至多能到个位数增长。

顺差继续回落,但汇率短期企稳。12月中国贸易顺差408.2亿美元,再度低于上月水平。12月外储下滑441亿美元,资本流出压力仍存。但1月以来美元指数走弱,月初在岸和离岸人民币反弹,央行加强管理,汇率或短期企稳。

--交通银行金融研究中心研究员 刘学智:

--九州证券全球首席经济学家 邓海清博士

进出口都略有改善,但这种改善力度比较弱。出口有好转,反映出外需逐渐恢复,尤其美国复苏还是比较明确;但出口增长压力还是比较大,先导指数还是在下降,除美国外欧日经济还是比较乏力,新兴经济体也存在较大不确定性。

避免误读进出口,高基数暂时拉低,未来将爆发式增长。

进口持续负增长主要原因是大宗商品价格下跌,但2016年这种影响会逐渐降低,大宗商品价格下降空间已经不大了,进口预计会有所改善,部分月份正增长也是有可能的。

出口数据较11月份下滑,但在2016年全年来看处于高位区间,下滑主要受高基数影响,需要避免误读进出口数据。进口同比为2014年11月以来第二高点,表明内需持续好转,继续验证中国L型拐点已过。对于出口下滑,主要由于高基数所致,2015年12月出口同比为2015年全年第二高点,真实的出口情况要好于数据表面现象。

2016年中国经济依然存在下行压力,出口虽有改善但比较弱,贡献度不会很大;去库存去产能也暗示投资会比较弱,基建投资有可能保持在较高水平,是稳投资关键力量;整体来看,经济稳增长肯定还是要靠消费。

PPI回暖带动进口大幅回升,背后实际是经济周期进入上升阶段。从历史数据上看,PPI的同比增速与进口同比增速之间具有非常密切的相关关系。本月进口增速的大幅回暖,与国内的工业行业的出清密不可分。在大宗相关行业市场出清的情况下,经济进入到周期上行阶段,这可能是全球经济当前的重要共同逻辑。

--华创证券宏观助理分析师 夏天然:

预计2017年进出口都将大幅好转,主要逻辑是:一是低基数问题,2016年上半年都存在低基数,特别是2016年1-2月属于极低基数,不难预测2017年1-2月进出口将大幅飙升;二是外需持续好转,欧美日等发达国家经济均在向好,表现为制造业PMI的持续上行;三是内需可能要好于市场预期,结合12月天量企业中长期贷款、企业补库存空间极大、12月PMI为2016年次高,可以发现国内需求或许受房地产拖累程度并不高,内需可能明显好于市场预期。

数据好于预期,原来都以为要下跌,现在看出口还在上涨,跟PMI新出口订单的表现一致。

海清FICC频道认为,对于国内资本市场,仍然维持基于企业盈利改善看好股市长期“健康牛”的观点不变,对于债券市场目前仍然维持“阶段性震荡市”的观点,债券市场的方向需要等待1-2月CPI定调2017年CPI中枢、经济数据确认房地产的影响程度、以及央行货币政策倾向的进一步明确,就目前来看我们倾向于认为2017年债市偏空的概率较大。

但并没有看到外贸明确好转的迹象,预计只是短暂反弹而已,料不能维持很长一段时间,美日欧等海外经济的复苏对中国贸易的带动可能比较有限,2016年一季度可能还是下跌的。

--申万宏源首席宏观分析师 李慧勇:

短期来看,人民币汇率近期波动比较大,央行维稳的动力很强,但长期依然看贬,预计会贬到7左右。

预计2017年还是这个格局,外贸总体不景气,但由于大宗商品价格涨价原因,进口好于出口。

出口、投资都比较差,只有服务业还不错,预计2016年经济还是会往下走。财政政策肯定是主角,货币政策宽松程度料也不会比2015年低太多,降息空间不大,降准是大概率事件,预计中国农历新年前会降准一次。

这主要由于全球经济不景气,IMF大概率下修增速,水平可能与2016年相当;还有愈演愈烈的贸易保护主义,以特朗普上台为标志,贸易保护预计有进一步强化,出口还是面临很大下行压力,全年预计-7%。

--华宝信托宏观分析师 聂文:

2016年进口-5%左右,中国经济增速有所下行,将导致进口商品量减少,但由于大宗商品价格上涨,减少幅度低于出口。

外贸比预期好一些,12月有圣诞节因素,整体看贸易短期化、月度波动大的趋势没有改变。

--交通银行金融研究中心研究员 刘学智:

从全球经济看,今年贸易状况与2015年类似,国际贸易整体状况没有明显改善,新兴国家通缩压力大,美元储备下降,而发达国家内敛的趋势比较明显。预计2016年贸易增速与2015年持平。

12月进出口增速略有下降,美元计价跌幅加大,每月数据波动大,从趋势看,2016年贸易状况在逐渐改善,年初跌幅大,下半年有所改善。人民币计价进出口改善状况更好,连续两个月出口正增长。人民币美元计价差异主要是汇率贬值因素,剔除汇率因素整体还是改善。

预计四季度和全年GDP在6.9%左右。从政策上看,央行要保持货币中性,降准的概率比较大,外资流出太快,而且12月财政集中支出,1月年初又会集中放贷。

预计2017年一季度出口略微回升,亚洲周边韩国台湾出口都在上升,说明东亚出口需求有一定程度改善,从先导指数、订单、集装箱运价指数回升来看,外贸经济缓慢回升,但另一方面看,外部需求仍有限,特朗普政策有一定不确定。

--中国国家信息中心宏观经济研究室主任 牛犁:

预计2017年美元计价小幅正增长1%的水平,进口回升状况更好些,增速料在3%,消费相关需求较充足,工业经济运行平稳,去产能推进,使得进口量平稳增长,同时价格因素对进口回升有较大影响。

2015年12月出口微增,进口降幅有所收窄,贸易形势略有改善,主要还是受价格指数因素影响。去年整体外贸低迷收官也在意料中,虽然其对GDP的直接影响有限,但外贸衰退对相关产业影响很大,内外需依旧不振。

--中国国际经济交流中心研究员 张永军:

基于世界经济依旧低迷的大背景下,且目前国际油价还有下行,估计会对影响到今年的外贸形势,2016年外贸能保持小幅增长就不错了。

2016年外贸月度间数据波动较大,虽然12月以美元计价的进出口均在下降,但从世界经济来看,一些先行指标均有好转,预计2017年世界经济可能好于2016年,这种基本面也有利于中国外贸出口,同时人民币自2015年以来一直贬值,滞后效应也会对2016年的出口有正面拉动。估计2017年的出口可能好于2016年。

--上海证券首席宏观分析师 胡月晓:

尽管目前存在逆全球化的趋势,对外贸形势相当不利,同时贸易摩擦不断,均会令中国出口承压,但影响出口的根本原因仍取于世界经济的复苏这一基本面。

进出口状况有明显改善,2015年11月以来的汇率持续贬值进程,对出口的促进作用不容忽视;进口受大宗商品价格再下降的影响,金额上仍有下降,但预计进口数量上应已恢复正增长。外贸改善,说明中国经济虽面临下行压力,但整体上仍将保持平稳态势。预计2016年外贸发展将恢复正增长态势。

至于进口方面,2016年国际大宗商品价格回暖是中国进口回温的主要因素,当然也与国内需求相对平稳有关,预计2017年价格因素不会像2016年那么明显,估计中国的进口增幅会相对平缓。

央行虽不想汇率持续贬值,但也不希望回到升值状态,维持平稳将是未来的政策方向。

--上海证券首席宏观分析师 胡月晓:

--申万宏源首席宏观分析师 李慧勇:

随石油等大宗商品价格上升,中国的贸易条件恶化,表现为进口更快的上升,顺差缩减。这一趋势仍将延续,2017年顺差将显着下降。

从短期来讲,外贸还是好于预期,考虑到2016年的经济形势,出口可能值得期待,但恢复的速度不会太快。由于2016年全球经济会比2015好一些,而且人民币汇率市场化使得汇率高估对出口的抑制作用会降一些,所以说出口可能会恢复。

不过货币政策基调和汇率走势不会受到影响,维持汇率2017年稳中偏升预期不变。

但恢复速度不会太快,是因为全球经济还是弱复苏,除了美国之外,其它国家或地区都有各种各样的问题;二是因为中国的出口竞争优势总体还是在下降,也会影响出口的增长速度。

--民生银行首席研究员 温彬:

人民币汇率方面,短期来看因为前期贬值幅度过大,有回稳的需求;但长期依然看贬,预计会贬三年,在经济确认复苏之前都会维持一个弱势。

最近几年受全球经济增长乏力和贸易保护主义抬头的影响,全球贸易增速低于全球经济增速,这是过去多年不常见的。一般贸易是经济的发动机,贸易增速应该是经济增速的一倍以上,但2016年不同。全球格局的变化也对中国外贸形势带来影响。

相关背景:

中国已经是第一大货物贸易国,基数很大。在全球经济贸易变化的背景下,保持较高的增长是比较困难的,特别是中国贸易结构发生变化,也会对出口带来影响。

--国家发改委新闻发言人李朴民周二表示,去年全年主要预期目标可以较好实现,预期全年经济增速在7%左右,并指出2016年经济发展长期向好的基本面没有变;但现实中确实存在一些改革措施没有真正落地的问题,这既有改革方案本身缺乏操作性的因素,也有经济进入新常态,新办法还需调试的原因。

2015年以来经济下行压力较大,进口增速下滑快于贸易增速下滑,贸易顺差处于衰退性高位,而2016年贸易顺差较上年收窄。三季度以后,经济企稳回升,进口连两个月转正,这反映了国内经济基本面的变化。

--中国2015年通胀数据低位收官,全年CPI涨幅不及年初3%目标位一半创六年新低;PPI则扩大跌幅录得连四年负增长。分析人士预计,通胀温和、工业领域通缩状况在2016年仍会延续,但PPI跌幅有望收窄,考虑到人民币贬值预期下资金外流,今年货币政策将维持边际宽松。

尽管当前全球贸易保护主义抬头,特朗普的政策也有不确定性,但预计2017年出口还会有微弱增长。下阶段中国还是要调整出口结构,提高产品技术含量,也进一步让贸易区域多元化,未来一带一路沿线国家的贡献可能增加。进口随着国内经济企稳回升将保持平稳的增长。

--人民日报1月4日援引权威人士称,坚持积极的财政政策和稳健的货币政策,但重点和力度有所调整。稳健货币政策要灵活适度,主要体现在为结构性改革营造适宜的货币金融环境,降低融资成本,既要防止顺周期紧缩,也绝不要随便放水,而是针对金融市场的变化进行预调微调,保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。

--华融证券市场部研究部总经理 马兹晖:

--中央经济工作会议将去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板列为2016年经济工作五大任务。中国供给侧改革策略终于从“纸上谈兵”落到了实际政策操作层面,结构性改革进入攻坚阶段。

12月中国贸易数据处于正常范围内,以人民币计价的出口同比正增长,因去年底人民币兑美元贬值较多,所以以美元计价同比负增长较多,但总体来说基本符合预期。从基本面判断,我们对2017年中国经济总体展望正面,且贸易下滑已接近底部,但也不会大幅反弹;最大不确定性在于特朗普,需关注其就任美国总统后相关政策如何推进。

发稿 北京中文部; 审校 曾祥进/黄凯

--华宝信托宏观分析师 聂文:

出口数据略低于预期,但也没有低太多,主因去年基数高,从绝对值来看并不差。进口方面,工业品价格连续几个月上升,12月涨得较多,在工业品库存较低情况下,价格上涨促使企业增加进口,另外1月春节前进口也会增加多一些。

2017年世界经济大的复苏看不到,跟2016年差不多,出口有大的改善难度大,不过人民币贬值幅度大,对出口有一定促进作用,内需角度看,2016年房地产热销影响大,今年存有不确定。

全球经济内敛,连续几年全球贸易总额下降,中国外贸虽在回落但出口份额仍是上升的,说明下降主要还是全球大环境所致。

澳门新葡亰手机版,2016年中国经济企稳很重要的原因还是房地产,但杠杆作用有多大持续性,需要观察。随着人口拐点出现,2017年房地产退热的话,光靠PPP、工业补库存恐难以支撑,预计中国经济上半年企稳为主,下半年会有回落,全年比今年略低,6.5%左右。

--国家信息中心宏观经济研究室主任 牛犁:

从海关公布的美元数据看,2016年12月出口再度回到负值,下降6.1%,虽然有人民币贬值对中国出口有利的因素,但抵不过外需依旧疲弱和逆全球化的趋势影响,全年出口仍然下降7.7%。

而12月进口的增幅也较前月缩减,虽有内需回暖的提振,但进口主要受价格因素影响,价格指数的回升导致进口金额的回暖,因此并不是真正的内需强劲。

鉴于美国新任总统贸易逆全球化的主张,今年国际贸易环境面临很大不确定性,2017年中国的外贸形势也难言乐观,要保持经济平稳的增长目标仍只能依靠内需和投资的拉动。

--首创证券研发部总经理 王剑辉:

12月出口增速明显回落还是显示为季节性回落,目前海外整体消费形势不是很稳健强劲,从季节性看,过了圣诞消费季节以后出口订单有显着减少。

整体来看,2016年的外贸形势还是下滑的态势,这种态势是否延续到2017年,这种可能性不是特别大,从基数看,会体现在降幅逐步收窄。

从周期因素看,2017年的季节下滑态势会逐步缓解,外贸形势是个恢复之年,外贸增速会恢复到正的个位数增长,大概较多月份会恢复到3-5%的增长。

进口方面,2017年的增速可能较多时间是加快的,甚至不排除某些月份会出现逆差,这是因为出口还没有恢复到正常水平,但能源等大宗商品价格上升会导致进口先于出口恢复,从而导致个别月份出现逆差。

**相关背景**

--中国国家发改委主任徐绍史表示,中国2016年GDP增速预计可以在6.7%左右,GDP总量突破70万亿元人民币,增量大约5万亿元;供给侧结构改革初见成效,今年中国有信心有能力保持经济平稳运行。

--中国商务部表示,今年中国外贸形势依然复杂严峻,外贸下行压力加大,正千方百计稳增长,抓好相关政策措施落实,继续实施积极的进口政策,努力实现外贸继续回稳向好。

--中国央行研究局首席经济学家马骏称,2017年中国进出口额有反弹的可能性;同时,固定资产投资实际增速将面临一定压力,房地产投资可能减速。

--中国商务部称,中方就美国、欧盟对华反倾销“替代国”做法,先后提出世贸组织争端解决机制下的磋商请求,正式启动世贸组织争端解决程序。

--2016年12月中国官方制造业和非制造业PMI虽较上月高点小幅回落,但均仍是年内次高;新订单和生产继续稳定增长,新出口订单保持扩张,惟价格指标进一步攀升令通胀担忧升温。

发稿 中文新闻部;整理 李文科;审校 张喜良/曾祥进

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